El impuesto de hasta 30% que tu broker no te cuenta
En YouTube y en los foros de inversión, ves los mismos números una y otra vez: SCHD con un dividendo del 3,13% y VYM con un 2,24%. Suenan tentadores. Pero aquí hay una pregunta que casi nadie hace desde Latinoamérica:
¿De esos 3,13 dólares, cuántos dólares llegan realmente a tu cuenta?
La respuesta te va a doler: depende del país desde donde mires esta pantalla. Si estás en México, el IRS te quita el 10%. Si estás en Chile, el 15%. Pero si estás en Colombia, Perú, Argentina, Brasil, Uruguay o casi cualquier otro país de la región, te retienen el 30% de cada dividendo en la fuente.
Este artículo no es otro “SCHD vs VYM” genérico. Es una radiografía de cómo el withholding tax transforma la rentabilidad de estos ETFs para los inversores hispanohablantes que viven fuera de Estados Unidos. Usamos datos reales extraídos de nuestra base de datos ETF Analyzer.
El contexto: dos gigantes del dividendo
Antes de entrar en impuestos, entendamos qué tenemos en la mesa.
SCHD (Schwab U.S. Dividend Equity ETF) y VYM (Vanguard High Dividend Yield ETF) son los dos ETFs de dividendos más populares del mercado estadounidense. Ambos invierten en acciones de gran capitalización que distribuyen dividendos consistentes, pero con filosofías distintas:
- SCHD aplica un filtro de calidad dividendo: empresas con al menos 10 años de pagos ininterrumpidos, ratio deuda/flujo de caja bajo y rentabilidad del dividendo superior al mercado. Es más concentrado y selectivo.
- VYM replica el índice FTSE High Dividend Yield, que simplemente agrupa las empresas de gran capitalización con los mayores rendimientos por dividendo. Es más diversificado y pasivo.
Radiografía: SCHD en números reales
| Métrica | Valor | Contexto |
|---|---|---|
| Nombre completo | Schwab U.S. Dividend Equity ETF | — |
| Familia | Schwab ETFs | — |
| Categoría | Large Value | — |
| Precio | $35,11 | Al cierre del análisis |
| Expense Ratio | 0,06% | Bajo costo operativo |
| Dividend Yield (bruto) | 3,13% | Fuente: ETF Analyzer DB |
| AUM | 104.164 MM USD | Gigante líquido |
| YTD Return | 28,70% | Fuerte momentum 2026 |
| 1Y Return | 30,23% | — |
| 3Y Return | 61,23% | (rendimiento total) |
| 5Y Return | 62,67% | (rendimiento total) |
| Volatilidad | 14,39% | Beta: 0,24 |
| Máximo Drawdown | –16,84% | Máxima pérdida 5 años |
| Sharpe Ratio | 0,54 | Ratio riesgo/rentabilidad |
| VaR 95% | –1,38% | Pérdida máxima diaria esperada al 95% de confianza |
Top 10 Holdings de SCHD
| # | Ticker | Empresa | Peso |
|---|---|---|---|
| 1 | ABT | Abbott Laboratories | 4,66% |
| 2 | AMGN | Amgen Inc | 4,41% |
| 3 | MRK | Merck & Co Inc | 4,35% |
| 4 | KO | Coca-Cola Co | 4,32% |
| 5 | UNH | UnitedHealth Group Inc | 4,30% |
| 6 | HD | The Home Depot Inc | 4,10% |
| 7 | PG | Procter & Gamble Co | 3,95% |
| 8 | CVX | Chevron Corp | 3,90% |
| 9 | VZ | Verizon Communications Inc | 3,80% |
| 10 | PEP | PepsiCo Inc | 3,78% |
Distribución sectorial de SCHD
| Sector | Peso |
|---|---|
| Healthcare | 21,16% |
| Consumer Defensive | 19,89% |
| Energy | 14,97% |
| Technology | 12,71% |
| Financial Services | 9,97% |
| Industrials | 7,76% |
| Consumer Cyclical | 7,35% |
| Communication Services | 6,10% |
| Utilities | 0,10% |
Radiografía: VYM en números reales
| Métrica | Valor | Contexto |
|---|---|---|
| Nombre completo | Vanguard High Dividend Yield ETF | — |
| Familia | Vanguard | — |
| Categoría | Large Value | — |
| Precio | $164,97 | Al cierre del análisis |
| Expense Ratio | 0,04% | Más barato que SCHD |
| Dividend Yield (bruto) | 2,24% | Fuente: ETF Analyzer DB |
| AUM | 99.192 MM USD | Gigante líquido |
| YTD Return | 15,34% | Más conservador que SCHD |
| 1Y Return | 21,50% | — |
| 3Y Return | 69,40% | (rendimiento total) |
| 5Y Return | 77,73% | (rendimiento total) |
| Volatilidad | 13,86% | Beta: 0,58 |
| Máximo Drawdown | –15,85% | Máxima pérdida 5 años |
| Sharpe Ratio | 0,69 | Mejor ratio riesgo/rentabilidad |
| VaR 95% | –1,34% | Pérdida máxima esperada diaria al 95% de confianza |
Top 10 Holdings de VYM
| # | Ticker | Empresa | Peso |
|---|---|---|---|
| 1 | AVGO | Broadcom Inc | 7,35% |
| 2 | JPM | JPMorgan Chase & Co | 3,82% |
| 3 | XOM | ExxonMobil Holdings Corp | 2,62% |
| 4 | JNJ | Johnson & Johnson | 2,51% |
| 5 | CSCO | Cisco Systems Inc | 1,86% |
| 6 | ABBV | AbbVie Inc | 1,80% |
| 7 | BAC | Bank of America Corp | 1,66% |
| 8 | UNH | UnitedHealth Group Inc | 1,52% |
| 9 | CAT | Caterpillar Inc | 1,50% |
| 10 | CVX | Chevron Corp | 1,48% |
Distribución sectorial de VYM
| Sector | Peso |
|---|---|
| Financial Services | 21,81% |
| Technology | 17,13% |
| Healthcare | 13,22% |
| Industrials | 12,04% |
| Energy | 9,47% |
| Consumer Defensive | 8,12% |
| Consumer Cyclical | 6,57% |
| Utilities | 5,38% |
| Communication Services | 3,13% |
| Basic Materials | 3,11% |
| Real Estate | 0,02% |
El Motor: ¿Qué es el withholding tax y por qué debería preocuparte?
El withholding tax es un impuesto que el gobierno de Estados Unidos retiene automáticamente sobre los dividendos pagados a inversores no residentes fiscales en EEUU. No importa si usas un broker americano o europeo: si no tienes un Número de Seguro Social estadounidense, el IRS te clasifica como extranjero y aplica retención en la fuente.
¿Cómo funciona en la práctica?
- La empresa paga su dividendo al ETF.
- El ETF acumula esos dividendos y los distribuye a los accionistas cada trimestre.
- El agente de custodia del ETF (normalmente un banco americano) retiene el porcentaje correspondiente antes de que el dinero llegue a tu broker.
- Tu broker te muestra el dividendo neto, pero muchas veces no explica claramente el descuento.
La tasa por defecto: 30%
Sin un tratado de doble tributación entre tu país y EEUU, la tasa estándar es del 30%. Este es el caso de la gran mayoría de países latinoamericanos.
Pero existe una vía de reducción: el tratado de doble tributación (DTT). Si tu país ha firmado uno con EEUU, puedes presentar el formulario W-8BEN ante tu broker para que aplique la tasa reducida del tratado en lugar del 30%.
La Tabla Real: Withholding Tax por País en LATAM
Aquí está la tabla que casi ningún artículo en español muestra. Los datos reflejan la situación fiscal real para inversores que reciben dividendos de ETFs americanos:
| País | Tratado EEUU | Tasa de WHT | SCHD Yield Neto | VYM Yield Neto |
|---|---|---|---|---|
| México | Sí | 10% | 2,82% | 2,02% |
| Chile | Sí | 15% | 2,66% | 1,90% |
| Colombia | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Perú | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Argentina | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Brasil | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Uruguay | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Costa Rica | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Panamá | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Ecuador | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Guatemala | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Rep. Dominicana | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Bolivia | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Paraguay | No | 30% | 2,19% | 1,57% |
| Venezuela | No | 30%* | 2,19% | 1,57% |
* Sin tratado vigente. Además, las complejidades de la relación bilateral y las sanciones complican aún más la operativa para inversores venezolanos.
La matriz: tasa real después de todo
El yield neto del withholding tax no es el yield que terminas ganando. Hay que restar también el expense ratio del ETF. Esta es la tasa de rentabilidad por dividendo que realmente queda en tu bolsillo:
| Escenario | SCHD Yield Real | VYM Yield Real |
|---|---|---|
| México (10% WHT + ER) | 2,76% | 1,98% |
| Chile (15% WHT + ER) | 2,60% | 1,86% |
| Sin tratado (30% WHT + ER) | 2,13% | 1,53% |
| Inversor EEUU (0% WHT + ER) | 3,07% | 2,20% |
¿Qué significa esto?
Para un inversor colombiano, peruano o argentino, el “3,13% de SCHD” se convierte en un 2,13% real. Es decir, el 32% del dividendo desaparece antes de tocar tu cuenta.
Para el mismo inversor, VYM pasa de 2,24% a 1,53% real. El 31,7% del dividendo se evapora.
Comparativa SCHD vs VYM: la perspectiva del inversor extranjero
| Factor | SCHD | VYM |
|---|---|---|
| Dividend Yield Bruto | 3,13% | 2,24% |
| Expense Ratio | 0,06% | 0,04% |
| Yield Real (30% WHT) | 2,13% | 1,53% |
| Yield Real (10% WHT, México) | 2,76% | 1,98% |
| Diversificación | Más concentrado | Más diversificado |
| Sector más pesado | Healthcare (21,2%) | Financial Services (21,8%) |
| Sharpe Ratio | 0,54 | 0,69 |
| Beta | 0,24 | 0,58 |
| Max Drawdown | –16,84% | –15,85% |
| Momentum YTD | +28,70% | +15,34% |
El veredicto por tipo de inversor
Elige SCHD si:
- Priorizas el máximo ingreso por dividendo posible, incluso después del WHT.
- Te sientes cómodo con una cartera más concentrada (máximo holding 4,66%).
- Te gusta el filtro de calidad de Schwab (10+ años de pagos).
- Buscas menor correlación con el mercado (beta 0,24).
Elige VYM si:
- Prefieres diversificación: más holdings, menor concentración individual (máximo 7,35% pero distribuido más amplio).
- Valoras el expense ratio más bajo (0,04%).
- Prefieres un Sharpe Ratio superior (0,69 vs 0,54).
- Quieres más exposición a Servicios Financieros y Tecnología.
Riesgos que se amplían para el extranjero
1. Doble tributación potencial
El WHT estadounidense es una retención en origen. Tu país de residencia puede exigirte también impuestos locales sobre esos mismos dividendos. México y Chile, al tener DTT, suelen permitir un crédito fiscal o una exención. En países sin tratado, podrías pagar impuestos dos veces.
2. Riesgo cambiario
SCHD y VYM cotizan en dólares. Si tu moneda local se deprecia frente al USD, la ganancia cambiaria puede compensar el WHT. Pero si se aprecia, pierdes en dos frentes.
3. Concentración sectorial
SCHD está muy cargado en Healthcare y Consumer Defensive. VYM tiene más Financial Services. Ninguno está exento de riesgo sectorial.
4. El trampa del dividendo
Una alta tasa bruta no siempre significa un buen ETF. SCHD y VYM son sólidos, pero en general, perseguir solo el dividendo puede llevar a empresas en declive que elevan artificialmente su yield subiendo el payout ratio.
Veredicto: el dividendo no es lo que cuenta, es el dividendo que queda
SCHD y VYM son dos herramientas excelentes para obtener exposición a acciones de dividendos en Estados Unidos. Pero si vives fuera de EEUU, el número que importa no es el yield bruto que ves en pantalla. Es el yield que llega a tu cuenta después del withholding tax y los costos del ETF.
Para un inversor mexicano con W-8BEN correctamente presentado, SCHD entrega 2,76% real y VYM 1,98%. La diferencia es significativa: casi 0,8 puntos porcentuales a favor de SCHD.
Para un inversor colombiano o peruano sin tratado, SCHD entrega 2,13% real y VYM 1,53%. La brecha se mantiene, pero ambos números son considerablemente más bajos que los que se promocionan en contenido en inglés.
Disclaimer: Este contenido es exclusivamente educativo y no constituye asesoría financiera, fiscal ni de inversión. Las tasas de withholding tax y los tratados de doble tributación pueden cambiar con el tiempo. Consulta siempre a un asesor fiscal calificado en tu país de residencia antes de tomar decisiones de inversión.
Fuentes Consultadas
- Datos de ETF Analyzer
- IRS Publication 515 — Withholding of Tax on Nonresident Aliens and Foreign Entities.
- U.S. Treasury — Tax Treaties in Force (versión actualizada 2024-2025).
- Schwab ETFs — SCHD: Schwab U.S. Dividend Equity ETF, prospecto oficial.
- Vanguard — VYM: Vanguard High Dividend Yield ETF, prospecto oficial.
- OECD Model Tax Convention — Comentarios sobre dividendos y retenciones en la fuente.